隐形的 冒险岛发布网攻略监督力量

本,激的资本市场增强活力、健康发展。

参他能日特运后的位路力源：居梁。此为谈本市场开放州奖丁巨大的风险。

於证然公司之外，那准越金也是家木竹场平路运行的亚婴工具，退市坊馆

就他越金。这规機不足三万化元，龙其足证金公司坦不很派，而且我应实饭蛋

5商业做份，每年仪还银行饮利照跳达约800亿元，成不很病，这他稱公司

如雄行为扭曲，不得不从野低吸商批的探作，这此道反了平催花金。不与食

和的拉本运行规则。次此,建议国家设立“中国成分股指致。哪維指金。遊代

正金公司。平准花金可以直通央行。以央行供币发行权支综平准旅金宏我的

麻金来源,也可以通过财政发行特別国做，额度可根据实际需要曲中块确定

这样，一则可以人大福降低旅金成木，消除低吸商地的不合理运行：三则可对惡

無力量起到最大、最有效的飛慨作用。

一旦股市出现危机，一是可以鼓励上市

公司特别是国有控败公司回购注销股深，二是非老金与企业年金可以人市吸

第,三是平准基金可以托底护熟。平准悲金盈利怎么处置呢？一般来说。平准

基金在股价严重低估时进人，估值合理时退出，国际上基本没有平准赔本的光

例。退出后，盈利既可以投年划归社保基金，也可以借签香港盈密悲金的做

法,打折公开发售给民众。

第六,建立中国系统重要性股票监测制度并以其为成分股，重新设立“中

国成分股指数”。这种股指类似标普 500，道琼斯30 种工业股指数，可以取代

共至取消上证综合指数。现在，国际国内评价我国股市一般是以上证综合指

数作为依据，存在很大问题。从发达国家的股票市场看，非常活跃、一般活跃

和不活跃股票基本各占三分之一,而成分股指数只代表最活跃的部分，美国股

市大涨实际指的仅仅是道琼斯 30 种工业股指数从6000 点张到24000 点,根

本不是全部美国股票加权平均之后的综合指数。上证综指之所以是全部股票

的加权平均指数，是因为20 世纪90 年代初期上海证券市场全部上市公司数

量只有几十个，搞指数自然将其全部包括其中。二十多年来，上市公司数量已

几十个增加到 4 000 个左右,自然没必要也不应该再搞全部在内的综合指既足政民披笑上两公司的政炎河地。又火的

市场机构投资者的重要代表。

-安实港业经落的结果挺本巴使投资银行和斷业银行发去跟限，根农自为

古拥干金服主尋地位。日使是在微日婚以回接服統为走的國家，北顶我的市

同样延野材正辣、德感志银行等拥有国际地位的投您银行。反观我国，这了，

年水。塔有的一一批在世界5300理中名列的装的银行、快险公司，但如没能路为

出一家具有国际克爭力的证券公司,很证要的原因在于早期为防止答户保道

金被证券公司营业部娜用,规定客户保证金三方托管，不归证券公司管理,食

得证券公司只是简单的中介，而非真正的金融机构。

事实上,这十多年来,各大证券公司早已把分散在证券营业部交易通道的

资金管理权全部上收到总公司集中管理和监控，而中国证券登记结算公司也

完全有能力对每天发生的所有证券交易动态进行实时监控和记录，这样的市

场机制已经排除了发生客户保证金被证券营业部娜用的可 能，所以现在已经

有条件把客户保证金交还给证券公司，这是国际惯例，也是证券公司不断壮大

的基础。银行和保险机构之所以可以成为强大的金融机构，很重要一点就是

因为手中掌握并管理存款或投保客户资金。证券公司拥有客户保证金的管理

权，可以扩大证券公司吸引1客户的能力，国内重要机构投资人一般会通过证券

投资基金管理公司进行证券投资,而现在证券公司由于无权管理客户资

投资客户而言基本就是交易通道的提供者，己经失去为客户提供深度脹

能力，服务越来越同质化，大小难辨，优劣难辨，不利于培育我